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가치투자9

[리뷰] 가치투자는 옳다 장마리 에베이야르의 2023년 읽은 첫 책이 되었다. 바텀업 중심의 투자를 시작으로 그레이엄식 투자를 알게 되고 버핏멍거식 투자에 이르기까지 장마리 에베이야르의 투자 철학과 성공, 실패담을 엿볼 수 있다. 인상 깊었던 부분은 금 투자에 관한 내용이었다. 장마리 에베이야르는 버핏과 달리 금 투자에 대해 열려있고 실제로 금과 금광회사에 투자를 해왔다. 작년에 워런버핏 바이블에서 금 투자에 대한 버핏의 부정적 의견을 본 이후로 막연하게 금 투자를 부정적으로 보고 있었는데... 앞으로 금 투자를 해봐야겠다는 결론이 아니라, '완성된' 투자 방법론이란 존재하지 않는다는 것을 깨닫고 대가의 가르침을 무조건 따르기보다 자신만의 관점과 철학을 완성시켜 가는 것이 투자자의 길임을 다시 한번 느끼게 된다. 2023. 1. 30.
와이스트릿 이채원 의장 인터뷰(1부) 요약 현재 많은 사람들이 힘들어하는데 앞으로의 시장 어떻게 보고 계시는지? 박스피가 지속되는 가운데 가치주 장세가 올 것으로 본다. 전제 조건이 크게 바뀌었기 때문이다. 과거 코로나 전까지는 디플레이션, 저금리 시대여서 성장주가 상당히 유리한 시대였다. DCF 계산 시 이자율을 낮게 부여해왔기 때문이다. (이자율의 역수가 PER. 채권 금리가 1%라고 가정하면 채권의 PER은 100배가 됨. 만약 특정 주식의 PER이 50배라면 채권 대비 상대적으로 싼 밸류에이션이었음. 하지만 채권 금리가 3%로 가면 PER이 33.3배가 되므로 PER 50배인 성장주의 매력이 떨어짐.) 인플레이션 세상에서는 밸류에이션 척도가 바뀔 것 같다. 앞으로의 화두는 대체 비용(replacement cost)이 될 것 같다. (=기업.. 2022. 9. 20.
[요약] 분기실적 활용법 by 브자TV 최준철 대표 https://www.youtube.com/watch?v=DvPkfzjmufg&t=705s 분기실적 5가지 체크포인트 1. YoY, QoQ 매출액, 영익, 순익, 영업이익률 증감추이 확인 2. 증감의 원인 분석 - 공시, IR, 증권사 보고서 등 활용 3. 투자 아이디어 훼손 여부 확인 - 기존 사업과 신사업으로 나눔 - 기존 사업의 현금흐름이 안정적인지 : 공급, 수요, 경쟁, 시장점유율 등 - 신사업이 잘 되는지 : 매출 성장여부, 적자/흑자 추이, CAPEX 추이, 제조업의 경우 증설이 원활하게 되어 가는지 등 4. 호재/악재가 일시적인지, 구조적인지에 대한 분석 - 호재&일시적 : 판단 유보 - 호재&구조적 : 장기 투자 가능, 비중 확대, 계속 보유 - 악재&일시적 : 저가 매수 기회 - 악재&.. 2022. 6. 5.
효율적 시장 가설에 대한 워렌버핏의 생각 - 시장이 항상 효율적이라면 나는 깡통을 차고 거리를 해매는 부랑자가 되었을 것이다. - 모두가 효율적이라고 믿는 시장에 투자를 하는 것은 카드를 읽어봐야 소용없다고 배운 사람과 브리지 게임을 하는 것이나 마찬가지다. - 생각하는 것은 아무런 도움이 되지 않는다고 배우는 학생들이 수만 명씩 경영대학원에서 배출되는 것은 나로서는 고마운 일이다. - 최신 시사금융 수업을 들으면 중간이라도 가는 데 도움이 될 것이다. 내재가치 보다 저렴하게 회사를 매입해서 수익을 내는 가치투자자가 존재하는 것 자체가 강형 효율적 시장 가설이 잘못 되었음을 말해주는 것이 아닐까 생각해본다. 시장에서 퇴출되지 않고 계속해서 장기간 살아남는한 기회는 언제든 있을 것이다. 2022. 1. 29.
[기업분석] 한섬 1. 비즈니스 모델 섬유, 의류, 섬유의복 등의 업종으로 분류되는 현대백화점 계열의 의류회사. 일반 소비자에겐 타임, 시스템, 마인으로 더욱 익숙하겠다. 최근 코스메틱 사업에 진출했으나 이익 기여도는 미미하며 본업은 의류 판매. 동종업계(F&F, 휠라홀딩스 등)와의 차이점은 판매되는 의류들이 프리미엄 브랜드로 고가 라인업 위주. 신세계인터도 고가의 제품이 많지만 한섬은 자체 브랜드가 주를 이룬다는 점에서 신세계인터와 다르다고 할 수 있다. 이부분은 강점과 동시에 단점으로 생각하는데, 강점은 자체 브랜드력을 강화하여 판매 지역 확장의 가능성이 열려 있다는 것. 동시에 단점은 자체브랜드들이 꽤나 내수 시장에 의존하고 있다는 점. 2. 실적분석 2016년 이후 비교적 꾸준히 영업이익, 순이익이 증가하였으나 매.. 2021. 12. 26.
주식투자의 시간보상에 대해서 김철광님이 모 유튭 채널에서 설명해 주신 주식투자에 존재하는 보상의 종류를 듣고 크게 감명받은 적이있다. 그래서 이에 대해 한번 고민해 보았다. 먼저 설명하자면 주식투자에는 크게 1. 위험 보상 2. 변동성 보상 3. 시간 보상 세가지 보상이 존재한다는 것. 1. 위험 보상 대표적인 위험자산인 주식에 뛰어든 모두에게 적용되는 기본적 보상이다. 그리고 이 위험한 자산을 선택한 것에 대한 보상으로 수익을 얻는다. 물론 손실도 얻을 수 있다. 아무리 변동성이 적은 우량한 종목을 선택했다 하더라도 투자세계에 100%는 없으므로 이 위험 보상은 적용되기 마련이다. 2. 변동성 보상 대부분의 주식투자자들이 집중하는 것이 바로 이 변동성 보상이다. 시시각각 변하는 자산의 가격 차이를 이용해 돈을 버는 트레이딩을 한다.. 2021. 12. 26.
내러티브 앤 넘버스 앤 어렵다 처음 투자에 입문할땐, 재무제표를 이것저것 뜯어보며 저평가가 숫자로 드러나는 종목을 사기 시작했다. 이를테면 저per, 저pbr. 그런데 가치투자를 계속 공부 하다보니 애매한 부분이 생기기 시작했다.. 이렇게 하는게 맞나.. 계속 공부하다보니 저per, 저pbr 만 찾아서 매수하는건 퀀트에 가깝고 가치투자는 좀 더 심오한 영역이라는걸 알게됐다. 싼것도 중요하지만 회사의 비즈니스 모델, 경영자의 자질, 산업의 성장, 회사의 성장 등등 모든걸 고려해서 투자하는 것이 가치투자의 한 부분이 아닐까 생각한다. 구루들을 보면 비슷한 이야기를 한다 버핏은 그레이엄 방식을 한번 비틀어서 위대한 기업을 적당한 가격에 샀고 사경인님도 “숫자 이외의 것을 볼 줄 알아야 한다”고 하시고, 강대권님도 “쩔어있는 산업의 경우 이.. 2021. 12. 24.
코스피 PER (2021-12-22) 가치투자하는 분들의 현금비중이 요즘 제로에 가깝다고 한다. 그래서 시장이 어느 수준인지 궁금해져서 코스피 per를 찾아보았다 자료 : KRX 정보데이터시스템 2021-12-22 코스피 per 2020-03-19 코스피 per (코로나 최저점) 싸긴싸다 지금이… 지수는 거의 두배차이인데 per이 비슷한거 보니 대형기업들의 이익수준이 크게 향상된거 같다. 작년 코로나 폭락장때 처럼 싼 종목이 많다고 생각해서 이것저것 매수했는데 내년에는 좀 올라줄지 모르겠다. 힘차게 치고 나갔으면 좋겠다 2021. 12. 23.
성장주 막연한 기대로 성장주로 분류되는 회사말고 진짜 성장하는 회사를 찾을 필요가 있다. 그러기 위해서는 성장주에 대한 개념을 잡아야 한다. 1. 산업이 성장하면서 기업도 따라서 성장 2. 산업은 성장하지 않지만 기업이 M/S를 올려서 성장 3. 시장 확대 성장(한 지역에서 다른 지역으로 판매 등) 4. M&A를 통한 성장 5. 자사주 매입/소각 등을 통한 주당순이익 증가 2021. 12. 21.
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